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需求：海内外光伏需求持续向好，有望加速放量。国内：5月全国新增光伏装机量达12.90GW，同比增长88.9%。美国：2023年Q1美国太阳能行业装机容量创下季度最高，光伏组件进口达12GW。欧洲：全球最大的PPA市场运营商LevelTenEnergy推出PPA拍卖，本土厂商扩产计划落后于需求，缺口短期内仍然明显。中东：5月进口中国组件1020MW，环比小幅上涨，沙特大电站项目加速推进，占中东组件进口量的40%。非洲：南非由于限电、断电等问题，对可再生能源的需求较高，今年以来，1到5月以累积进口超过2.6GW光伏组件，同比去年成长将近4.5倍。亚太：5月份从中国进口2.5GW光伏组件，同比+17%，2023年累积进口15.2GW中国光伏组件；印度方面组件价格已经降至开发商动工门槛，1-5月进口中国光伏组件2GW，需求逐渐回升。全球：硅料产能提升后带来的价格下降有望刺激下游业主的装机意愿，随着国内招标提速，美国加速回暖，亚非拉等地方持续起量，我们预计全球2023年装机将达到400GW。

产业链：上游价格逐步触底，电池新技术百花齐放。硅料：截至6月28日，多晶硅致密块料均价降至每公斤64元，环跌5.88%，与前两周相比跌幅收窄，当前价格已不断迫近行业整体全成本水平，拥有资金、规模、技术优势的龙头企业市场份额有望扩大。硅片：M10, G12尺寸硅片价格水平分别降至每片2.8/4.0元人民币左右，硅片环节整体与硅料价格变化保持同步，当前价格持续迫近成本线，即将触底，跌幅收窄，后续跌价空间不大，价格与盈利基本见底。电池片：M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.7元人民币与每瓦0.73元人民币左右TOPCon（M10）电池片价格也对应硅片价格下跌，成交价格普遍落在每瓦0.78元人民币左右，NP价差维持在每瓦8分钱人民币左右。辅材：今年下半年预计TOPCon整体产能将较大幅度增长，或将给焊带、银浆、接线盒等相关辅材和设备环节带来较好的利润弹性。

海外出口与装机数据：出口金额同比提升，相关政策或利好中国光伏企业。出口方面， 1-5月电池组件出口1521.93亿元，同比增长23.66%；其中5月出口金额达到315.53亿元，同比增长13.6%，总体增幅稳健。1-5月逆变器出口282.72亿元，同比增长128.66%；其中5月出口金额达74.17亿元，同比增长94.83%，数据亮眼。德国：23年5月新增光伏装机1040 MW，同比增长89.18%，1-5月德国光伏新增装机量达4.97GW，同比增长88.84% 。印度：23年5月印度新增光伏装机达743WM，同比下降-53.9%。澳大利亚：23年Q1澳大利亚光伏新增装机量达521.17MW，同比下降28.91%。

投资建议：

思路一：主产业链方面，推荐市占率有望持续向上，盈利能力优异的一体化组件环节，重点推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、隆基绿能、通威股份等，关注东方日升、博威合金等；重点关注电池片新技术迭代方向，推荐TCL中环、高测股份，关注爱旭股份、钧达股份、沐邦高科、赛伍技术、宇邦新材、迈为股份、聚和材料、宝馨科技、乾景园林、京山轻机、捷佳伟创、金晶科技、康达新材等。

思路二：辅产业链方面，推荐价格体系独立，具有自身强α，弹性较大的小辅材企业通灵股份、威腾电气、关注宇邦新材等；推荐盈利触底回升的辅材企业福莱特、福斯特、海优新材、中信博、金博股份等；目前N型招标情况向好，电池片溢价能力出众，推荐N型相关辅材产业链标的帝科股份、威腾电气，建议关注宇邦新材、聚和材料（金属覆盖）等；关注N型相关设备标的奥特维（机械覆盖）、仕净科技、高测股份等。

思路三：推荐受益海外光储需求高景气的逆变器企业阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等，关注龙磁科技等。

风险提示：上游原材料价格波动、终端需求不及预期、技术发展不及预期。